【經濟寒流】余永定：扼制經濟增下滑 中國需財政貨幣雙擴張

中國社科院學部委員、中國人民銀行前貨幣政策委員會委員余永定表示，中國當前迫在眉睫的問題是扼制經濟增速進一步下滑，「沒有一定的經濟增速，一切問題都會惡化」，認為中國有必要執行擴張性的財政政策，不應拘泥於3%的赤字目標，同時輔之以適度寬鬆的貨幣政策，樓價、匯率不應束縛人行。除了增速，中國還需要保持合理的通脹率。

余永定近日接受內地「第一財經」專訪時稱，經濟制度改革和結構性調整是經濟可持續增長的關鍵。各界呼籲關注經濟增長質量而非速度肯定是正確的，但短期難以完成，而最迫在眉睫的問題是經濟增速的持續下降。

「沒有一定的經濟增速 一切問題都會惡化」

他說，擴張性的宏觀經濟政策不能解決中國的長期問題，但穩定經濟增速是當前中國經濟問題的重中之重，中國需加大政策調整力度，今年在繼續深化各項改革和調整的同時，執行具有足夠力度的擴張性宏觀經濟政策。「中國過去40多年的經驗證明，沒有一定的經濟增速，一切問題都會惡化，因為大多數經濟和金融問題都是以經濟增速為分母的。沒有一定的經濟增長速度，結構調整、經濟體制改革等長期問題無從談起。現在必須認識到，經濟增速的持續下降可能是中國面臨的最大風險。」

▲ 余永定

余永定表示，近期海內外開始擔憂中國經濟，但他不認為2019年中國經濟增長會很差，保持6％以上的經濟增速應沒有問題。他稱，中國有政策空間，通過調整宏觀經濟政策立場，可以取得較為令人滿意的經濟增速。總體而言，今年中國應推行擴張性的財政政策，並輔之以適度寬鬆的貨幣政策。

不應拘泥於3%的赤字目標

他認為，中國有條件實行擴張性的財政政策。「未來中國預算赤字佔GDP的比率可能會突破3%，但這並不是一個不可觸及的水平。中國不應該拘泥於3%的赤字目標。」他解釋，在貿易順差逐漸減少甚或由正轉負、私人投資躊躇不前（房地產投資可能較大幅度放緩）的情況下，若要抑制經濟增速進一步下滑，可靠的方法就是加大財政支出增加基礎設施投資。

貨幣政策方面，余永定稱人行不應該僅因擔憂房地產泡沫而減少貨幣供應量。中國CPI目前大約在2%左右，經濟增速持續下滑，這兩個指標的情況應讓人行採取擴張性的貨幣政策。

樓價由其他政策解決 不應束縛貨幣政策

他解釋，海外央行普遍只盯住通脹這一個目標，最多再加上就業和經濟增長目標。而當前中國央行的貨幣政策目標至少包括經濟增速和就業、價格、匯率和樓價穩定，還要實現許多「結構性」目標。但這些無法同時通盤實現，抑制樓價應該由其他政策來解決，且因地施策。

此外，他稱中國過去花太多時間辯論是否需要採取浮動的匯率制度，貨幣政策長期被追求匯率穩定的執念所束縛。現在美聯儲已經退出了量化寬鬆(QE)，並正在加息、縮表。因此，除非美國經濟出現非常嚴重的問題，人民幣兌美元的貶值壓力都在上升。富於彈性的人民幣匯率可以成為經濟的調節器，適度貶值可以提升通脹，也可以緩解出口壓力。

他認為，人民幣貶值不會失控，從而觸發大規模的做空壓力，因中國仍在實行資本管理。而中國企業已學習了如何保護自己避免受到匯率波動的衝擊。